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南华金融副主席张赛娥

各国央行持续出手救市,瓻全周仍跌1,227点,收报22,805点;国指跌531点,收报9,118点。上证指数跌141点,收报2,745点。 本周香港将公布2月综合CPI年率、进出口月率;中国将公布2月规模以上工业企业利润年率;美国将公布2月季调后新屋销售年化总数、扣除运输耐用品订单月率、第四季实际GDP年化季率。

股份推介:澳优(1717)为内地婴幼儿配方奶粉及营养品供应商。2019年盈利8.78亿元(人民币,下同),按年增长38%。每股盈利54.92分;派末期息22港仙,按年增47%。若撇除金融衍生工具的公允价值变动,经调整盈利9.42亿元,按年增长62%。

集团期内完善产业链,提高了上游营运效率以及实现了对超高端、高端、中端等全覆蓋,推动2019年收入按年升25%至67.36亿元。

配方奶粉业务增长强劲,其中自家品牌配方牛奶粉及羊奶粉分别增长34%及41%至31.67亿元及28.56亿元。2019年中国婴幼儿配方奶粉行业零售额增长8%至1,755亿元。配方牛奶粉及羊奶粉毛利率分别为55.5%及59.1%,按年增0.7及4.8个百分点。根据中国海关数据显示,集团旗下配方羊奶粉占总进口配方羊奶粉60.5%的市场份额,位居首位。集团旨在进一步扩大于中国配方奶粉产品以及海外之配方羊奶粉及有机奶粉产品之市场份额。

投资配方奶粉基粉设施

集团表示除了物流安排受到疫情影响外,其他财务和经营状况并没有受到重大的不利影响。集团计划于荷兰投资1.4亿欧元发展新婴幼儿配方奶粉基粉设施,预期于2022年落成。新基粉设施将用于处理羊奶及羊乳清蛋白,基粉设计年产能为35,000吨,浓缩羊乳清蛋白年处理量为4,400吨,将有助完善配方羊奶粉的产业链,亦符合国家发改委早前印发《国产婴幼儿配方乳粉提升行动方案》中力争婴幼儿配方乳粉自给率达六成的方向。

目前营养品收入占比仍少,但集团有意扩张其营养品业务。2019年营养品收入1.19亿元,按年减少13%,主要由于苏芙拉产品的外判承包商于2019年因包装问题而停产。集团目前正与其他外判承包商合作,预期于今年第三季重推苏芙拉产品。此外,集团亦打算于今年第二季以多品牌形式在中国推出益生菌相关产品。

根据彭博市场预测,澳优2020年盈利11.76亿元,按年增34%。以过去两年平均预测市盈率即15.9倍及2020年预测每股盈利0.75元作估算,推算目标价为13港元,较现价有约18%潜在升幅。(笔者为证监会持牌人士,无持有上述股份权益)

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